Penulis: Tiyas Septiana
KONTAN.CO.ID - Tidak ada manusia yang tidak pernah membuat kesalahan, termasuk investor paling sukses di dunia, Warren Buffett.
Ironisnya, kesalahan investasi terbesar Warren Buffett bukanlah pilihan saham yang buruk atau peluang yang terlewatkan dalam bidang teknologi—melainkan pembelian perusahaan yang kemudian menjadi identik dengan namanya: Berkshire Hathaway.
Keputusan yang menentukan ini, yang sebagian didorong oleh emosi daripada pertimbangan bisnis yang matang, membuatnya kehilangan sekitar US$200 miliar biaya peluang selama kariernya berdasarkan perkiraannya sendiri.
Namun, dalam kesalahan yang mahal ini terdapat pelajaran berharga bagi investor dari semua tingkatan yang ingin meningkatkan pengambilan keputusan finansial mereka.
Baca Juga: Tebar Dividen Rp 1,97 Triliun, Intip Rekomendasi AKR Corporindo (AKRA)
1. Pembelian yang Ironis: Bisnis Tekstil Berkshire Hathaway
Melansir dari New Trader U, pada tahun 1962, Berkshire Hathaway adalah produsen tekstil yang sedang berjuang di New England, beroperasi di industri yang sudah menurun tajam karena persaingan asing dan perubahan kebiasaan konsumen.
Buffett muda awalnya membeli saham dengan keyakinan bahwa ia dapat memperoleh keuntungan dari praktik perusahaan yang menutup pabrik dan menjual peralatan.
Ia menyadari bahwa perusahaan akan membeli kembali sahamnya setiap kali mereka menutup fasilitas, menciptakan apa yang ia pikir merupakan pola yang dapat diprediksi yang dapat ia manfaatkan.
Namun, situasi berubah secara tak terduga ketika manajemen Berkshire, yang dipimpin oleh Seabury Stanton, mengajukan penawaran lisan kepada Buffett untuk membeli kembali sahamnya pada harga US$11,50.
Ketika penawaran resmi datang secara tertulis, harga telah dipangkas menjadi US$11,375, hanya 12,5 sen lebih rendah per saham.
"Pemahatan" kecil ini memicu sesuatu dalam diri Buffett yang melampaui pemikiran investasi rasional. Merasa terhina dan marah, ia memutuskan untuk membeli lebih banyak saham, akhirnya mengambil alih kendali perusahaan dan memecat manajemen.
2. Bagaimana keputusan emosional merugikan US$200 Miliar
Keputusan emosional ini terbukti sangat mahal. Dalam sebuah wawancara tahun 2010 dengan CNBC, Buffett sendiri memperkirakan bahwa membeli Berkshire Hathaway dan mencoba menghidupkan kembali operasi tekstilnya menghabiskan biaya peluang sekitar US$200 miliar selama beberapa dekade berikutnya.
Selama hampir 20 tahun setelah mengambil alih kendali, Buffett terus berusaha membuat bisnis tekstil itu berkembang.
Ia berinvestasi pada peralatan yang lebih baik, mencoba pendekatan manajemen yang berbeda, dan berusaha menemukan ceruk pasar yang berkelanjutan bagi perusahaan. Sementara itu, ekonomi fundamental manufaktur tekstil Amerika terus memburuk.
Misalkan Buffett mengarahkan modal tersebut ke perusahaan asuransi seperti GEICO sejak awal (perusahaan yang kemudian dibelinya secara penuh tetapi dapat diinvestasikan jauh lebih awal) atau bisnis lain dengan karakteristik ekonomi yang lebih kuat, efek peracikan selama beberapa dekade akan sangat mengejutkan.
Angka US$200 miliar tersebut tidak hanya mewakili uang yang hilang dalam operasi tekstil Berkshire, tetapi juga pertumbuhan astronomis yang dapat dicapai oleh modal yang sama jika digunakan dalam bisnis dengan ekonomi yang menguntungkan sejak awal.
Ia juga dapat memulai perusahaan baru dan menamainya Buffett-Munger dan menjadikannya perusahaan induk, kemudian membangunnya menjadi konglomerat korporat, seperti yang dilakukannya dengan Berkshire-Hathaway, dan menghindari pemborosan waktu dan modal selama 20 tahun dalam bisnis tekstil.
Baca Juga: IHSG Diprediksi Berpotensi Tembus Level 7.000, Simak Sejumlah Faktor Pendorongnya
3. Membeli Bisnis yang Buruk vs. Membeli Manajer yang Baik
Pengalaman ini menghasilkan salah satu prinsip investasi Buffett yang paling terkenal, yang diutarakan dalam suratnya kepada pemegang saham tahun 1985: "Ketika seorang manajer dengan reputasi cemerlang bertemu dengan bisnis dengan reputasi ekonomi yang buruk, reputasi bisnis itulah yang tetap utuh."
Pelajarannya jelas dan menyakitkan: tidak ada keterampilan manajerial yang dapat mengatasi ekonomi bisnis yang pada dasarnya cacat.
Wawasan ini menandai evolusi penting dalam filosofi investasi Buffett, yang menjauhkannya dari pendekatan "puntung cerutu" Benjamin Graham (membeli bisnis yang murah dan biasa-biasa saja dengan sedikit nilai yang tersisa) menuju pendekatan yang berfokus pada kualitas Charlie Munger (membayar harga yang wajar untuk perusahaan dan usaha yang luar biasa).
Setelah mempelajari pelajaran yang mahal ini, Buffett mulai berfokus pada bisnis dengan keunggulan kompetitif yang berkelanjutan atau "parit", perusahaan seperti Coca-Cola, American Express, dan See's Candies dengan kekuatan penetapan harga, persyaratan modal yang rendah, dan basis pelanggan yang loyal.
Ini menjadi investasi yang pada akhirnya akan menciptakan nilai Berkshire yang sangat besar.
4. Manajer yang Hebat Tidak Dapat Menyelamatkan Ekonomi yang Buruk
Pengalaman tekstil Berkshire mengajarkan Buffett bahwa ekonomi fundamental mengalahkan semua faktor lain dalam kesuksesan bisnis jangka panjang. Bahkan dengan reputasinya yang berkembang sebagai pengalokasi modal yang brilian, Buffett tidak dapat mengatasi tantangan bawaan produsen tekstil Amerika pada paruh kedua abad ke-20.
Pelajaran ini sepenuhnya mengubah kriteria investasinya. Ia meninggalkan pencarian perusahaan yang secara statistik murah tanpa mempedulikan kualitasnya (pendekatan Graham) dan mengadopsi apa yang kemudian ia sebut sebagai Ezoic, yaitu "menemukan bisnis yang luar biasa dengan harga yang wajar."
Perubahan filosofi ini—membeli kualitas terlebih dahulu—akan menentukan sisa kariernya dan membawanya pada kesuksesan terbesarnya. Buffett kemudian menasihati para investor: "Jika Anda terjun ke bisnis yang buruk, keluarlah dari sana."
Kebijaksanaan yang lugas ini bertentangan dengan kekeliruan biaya hangus yang menjebak banyak investor, yang terus menuangkan sumber daya ke dalam usaha yang gagal karena mereka telah berinvestasi begitu banyak.
Buffett belajar mengenali ketika sebuah bisnis memiliki kelemahan mendasar yang tidak dapat diperbaiki oleh manajemen yang cerdas.
Baca Juga: Belanja Pemerintah Melempem, Pertumbuhan Ekonomi Kuartal I-2025 Diprediksi Melambat
5. Keraguan Dapat Membuat Peluang Lari
Selain pelajaran tentang kualitas bisnis, pengalaman Buffett di Berkshire menyoroti perbedaan yang sering ia rujuk sepanjang kariernya, perbedaan antara kesalahan komisi (melakukan sesuatu yang salah) dan kesalahan kelalaian (gagal bertindak ketika Anda seharusnya bertindak).
Dalam pidatonya di University of Georgia pada tahun 2001, Buffett mengakui: "Kesalahan terbesar yang pernah kita buat sejauh ini, yang saya buat, bukan yang kita buat, adalah kesalahan karena kelalaian dan bukan karena kesalahan."
Dia menjelaskan bagaimana dia gagal berinvestasi di Fannie Mae ketika saham itu tersedia "secara praktis tanpa biaya" selama masa sulit, memperkirakan bahwa kelambanannya merugikan Berkshire setidaknya US$5 miliar.
Buffett dengan gamblang menggambarkan keraguan ini sebagai "menghisap jempol", lumpuh karena keragu-raguan ketika sebuah peluang yang jelas-jelas berada dalam lingkaran kompetensi seseorang muncul dengan sendirinya.
Ini mungkin pelajaran paling berharga bagi investor perorangan: keraguan dan penundaan pada peluang yang baik bisa jauh lebih mahal daripada kesalahan aktif yang sesekali terjadi.
6. Pengaruh Charlie Munger: Jangan Tunda Memperbaiki Kesalahan
Mitra bisnis lama Buffett, Charlie Munger, memainkan peran penting dalam membentuk cara Buffett menangani kesalahan setelah melakukannya.
Dalam surat pemegang saham Buffett tahun 2025, ia menyoroti apa yang ia pelajari dari Munger tentang keharusan untuk segera mengatasi kesalahan:
"Dosa utama adalah menunda perbaikan kesalahan atau apa yang Charlie Munger sebut 'menghisap jempol.' Masalah, katanya, tidak dapat disingkirkan begitu saja. Masalah membutuhkan tindakan, betapapun tidak mengenakkannya."
Keterbukaan tentang kesalahan ini sangat kontras dengan komunikasi perusahaan pada umumnya. Buffett mencatat dalam surat yang sama bahwa ia menggunakan kata "kesalahan" dan "kekeliruan" sebanyak 16 kali dalam surat tahunannya antara tahun 2019 dan 2023, sementara "banyak perusahaan besar lainnya tidak pernah menggunakan kedua kata tersebut selama rentang waktu tersebut."
Kesediaan untuk mengakui kesalahan dengan cepat dan mengambil tindakan perbaikan telah menjadi ciri khas gaya manajemen Buffett dan faktor kunci dalam keberhasilan jangka panjang Berkshire meskipun sesekali terjadi kesalahan.
7. Bagaimana Kesalahan Berubah Menjadi Kesuksesan
Kisah kesalahan terbesar Buffett memiliki alur yang luar biasa: perusahaan yang ia sesali telah dibeli justru menjadi kendaraan bagi kesuksesan investasi terbesarnya.
Setelah bertahun-tahun berjuang dengan bisnis tekstil, Buffett menutupnya pada tahun 1985, dan sebaliknya berfokus pada operasi asuransi dan investasi yang telah ia bangun dalam struktur perusahaan Berkshire.
Bisnis asuransi, khususnya GEICO dan National Indemnity, menyediakan "float", uang premi yang disimpan sebelum membayar klaim, yang dapat diinvestasikan Buffett.
Sumber modal yang hampir bebas biaya yang dapat diandalkan ini menjadi senjata rahasia Berkshire, mendanai akuisisi bisnis seperti See's Candies dan Nebraska Furniture Mart serta saham di perusahaan publik seperti Coca-Cola dan American Express.
Pada bulan April 2025, Berkshire Hathaway telah tumbuh hingga mencapai kapitalisasi pasar sekitar US$1,134 triliun, menjadi salah satu perusahaan paling bernilai di dunia.
Cangkang korporat dari bisnis tekstil yang gagal menjadi perusahaan induk bagi salah satu kendaraan investasi paling sukses dalam sejarah. Hal ini contoh luar biasa tentang mengubah kesalahan menjadi kemenangan melalui adaptasi dan pembelajaran.
Tonton: Presiden Prabowo Subianto Hadiri Townhall Meeting Danantara
8. Apa yang Dapat Dipelajari Investor dari Kesalahan Terbesar Buffett
Bagi investor biasa, kesalahan Buffett di Berkshire menawarkan beberapa pelajaran praktis:
Pertama, hindari pengambilan keputusan yang emosional. Pembelian yang didorong oleh kedengkian oleh Buffett mengingatkan kita bahwa keputusan investasi harus didasarkan pada analisis rasional daripada reaksi emosional.
Kedua, fokuslah pada fundamental bisnis daripada harga saja. Kualitas dan ekonomi dari bisnis yang mendasarinya jauh lebih penting daripada mendapatkan kesepakatan yang tampaknya bagus.
Ketiga, kenali kapan harus memangkas kerugian. Bahkan Buffett tidak dapat menyelamatkan operasi tekstil, beberapa bisnis menghadapi hambatan ekonomi yang tidak dapat diatasi oleh tim manajemen mana pun.
Keempat, akui kesalahan dengan cepat dan ambil tindakan korektif. Menunda pengakuan kesalahan hanya akan memperparah dampak negatifnya.
Terakhir, pahami bahwa kesalahan sesekali tidak menentukan karier investasi. Seperti yang ditulis Buffett dalam surat pemegang sahamnya baru-baru ini: “Pengalaman kami adalah bahwa satu keputusan kemenangan dapat membuat perbedaan yang luar biasa dari waktu ke waktu… Kesalahan akan memudar; pemenang dapat berkembang selamanya.”
