Sumber: Fortune | Editor: Handoyo .
KONTAN.CO.ID - JAKARTA. CEO Berkshire Hathaway, Warren Buffett, dan penerusnya, Greg Abel, tampaknya tidak sepenuhnya yakin dengan proposisi nilai saham AS saat ini.
Sejak kuartal pertama tahun 2022 hingga kuartal kedua 2024, mereka telah menjual saham inti Berkshire dalam jumlah besar, menyebabkan tumpukan kas perusahaan melonjak 161% menjadi US$276,9 miliar. Tren ini berlanjut pada kuartal ketiga tahun 2024.
Sejak 17 Juli 2024, Berkshire telah menjual 150,1 juta saham Bank of America senilai US$6,2 miliar, mengurangi kepemilikannya di bank besar tersebut sebesar 14,5%. Setelah penjualan ini, Berkshire tetap menjadi pemegang saham terbesar Bank of America dengan kepemilikan 11,4% yang bernilai sekitar US$36 miliar.
Namun, penjualan saham sebesar US$90 miliar pada paruh pertama 2024, diikuti oleh penjualan besar lainnya, telah menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor.
Baca Juga: Berkshire Hathaway Capai US$1 Triliun, Tapi Warren Buffett Beri Sinyal Take Profits
Spekulasi Alasan Penjualan Saham oleh Buffett
Spekulasi mengenai alasan Buffett menjual banyak saham intinya semakin meningkat, dengan beberapa pihak berpendapat bahwa investor legendaris ini merespons valuasi yang tinggi, mengumpulkan kas untuk akuisisi besar, atau bahkan mempersiapkan diri menghadapi resesi atau penurunan pasar.
Haruki Toyama, manajer portofolio dan kepala Tim Mid dan Large Cap di Madison Investments, mengatakan bahwa dia tidak melihat penjualan saham oleh Buffett sebagai sinyal bearish pasar secara eksplisit. Menurut Toyama, Buffett tidak memberikan sinyal ekstrem mengenai pasar, tetapi penjualan ini mungkin mencerminkan pandangan bahwa saham mungkin dinilai terlalu tinggi.
Indikator Buffett dan Kondisi Pasar Saat Ini
Indikator terkenal yang sering digunakan Buffett, yang membandingkan PDB AS dengan kapitalisasi pasar totalnya, saat ini berada lebih dari dua standar deviasi di atas rata-rata historisnya, yang biasanya menandakan bahwa saham dinilai terlalu tinggi. Indikator ini dianggap sebagai salah satu ukuran terbaik untuk menilai valuasi pasar pada waktu tertentu.
Historisnya, ketika Berkshire meningkatkan posisi kasnya secara dramatis, hal ini sering kali menandakan adanya kondisi pasar yang tidak stabil di masa depan. Terakhir kali Berkshire memiliki kas sebanyak ini adalah sebelum krisis keuangan global. Hal ini menunjukkan bahwa Buffett mungkin sedang mempertimbangkan risiko yang lebih besar dalam portofolio sahamnya.
Baca Juga: Wall Street Membuka Bulan September dengan Catatan Suram
Bank of America: Mengapa Buffett Menjual?
Decoding alasan sebenarnya di balik langkah-langkah pasar Berkshire selalu menjadi tantangan. Namun, Toyama menawarkan beberapa pemikiran tentang mengapa Bank of America, yang sekarang menjadi kepemilikan terbesar ketiga Berkshire setelah penjualan terakhir, berada dalam daftar penjualan.
Pertama, dengan pasar mendekati puncaknya dan saham diperdagangkan pada valuasi yang tinggi menurut indikator Buffett, Buffett mungkin hanya mengelola risiko dengan mengunci keuntungan. Saham Bank of America telah mengalami peningkatan nilai sejak pertama kali dibeli oleh Berkshire.
Buffett pertama kali mengakuisisi saham Bank of America pada kuartal kedua 2007, tepat sebelum krisis keuangan global, dengan harga US$50,61 per saham. Meskipun bukan waktu terbaik untuk membeli, Buffett tetap berkomitmen pada investasi ini dan membeli lebih banyak saham ketika harganya turun, termasuk 679 juta saham dengan harga US$24,27.
Pada 2011, ketika bank-bank masih bergulat dengan krisis hipotek subprima, Buffett membeli US$5 miliar saham preferen dan waran Bank of America, meyakini bahwa bank ini tidak memerlukan tambahan dana untuk menutupi eksposur terhadap hipotek bermasalah.
Investasi ini akhirnya menguntungkan, dan Buffett mengonversi waran tersebut pada 2017, menjadikan Berkshire pemegang saham terbesar Bank of America.
Baca Juga: 3 Saham Pilihan Warren Buffett yang Cocok Dibeli pada Bulan September
Mengelola Risiko dan Masa Depan Pasar
Sekarang, Buffett menjual, dan tentu saja, investor biasanya tidak mengambil keuntungan kecuali mereka yakin bahwa potensi pengembalian masa depan investasi telah menurun, atau peluang baru telah muncul. Alasan lain di balik penjualan saham Bank of America oleh Buffett bisa jadi adalah meningkatnya "tail risks" bagi bank.
Toyama mencatat bahwa Buffett telah mencoba mengurangi risiko portofolionya dalam beberapa tahun terakhir setelah pengembalian pasar yang kuat. Berkshire telah menjual seluruh kepemilikannya di produsen chip Taiwan Semiconductor pada 2023, dan mengurangi kepemilikannya di raksasa EV China, BYD.
Secara total, Berkshire menjual saham senilai US$90 miliar pada paruh pertama 2024 sebagai langkah pengurangan risiko, termasuk lebih dari setengah sahamnya di Apple.
Meskipun beberapa investor mungkin khawatir bahwa penjualan saham oleh Berkshire menandakan akan adanya penurunan besar dalam pasar saham, Toyama berpendapat bahwa ini bukanlah pesan sebenarnya.
Jika Buffett benar-benar khawatir akan adanya crash pasar, saham keuangan bukanlah posisi logis untuk dijual, mengingat valuasinya yang masih rendah dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan.
