DeepSeek Bantu Dorong Rotasi Dana Asing Kembali ke Pasar Saham China

Sumber: Bloomberg | Editor: Khomarul Hidayat

KONTAN.CO.ID - BEIJING. Terobosan DeepSeek dalam kecerdasan buatan (AI) membantu mendorong rotasi dana saham kembali ke pasar saham China dari India.

Dana lindung nilai telah menumpuk dana ke pasar saham China dengan kecepatan tercepat dalam beberapa bulan karena optimisme terhadap reli saham teknologi yang didorong DeepSeek menambah harapan untuk lebih banyak stimulus ekonomi.

Sebaliknya, India mengalami eksodus uang tunai yang memecahkan rekor karena kekhawatiran atas memudarnya pertumbuhan makro, melambatnya pendapatan perusahaan, dan valuasi saham yang mahal.

Saham-saham China da dalam dan luar negeri telah menambahkan lebih dari US$ 1,3 triliun dalam nilai total hanya dalam sebulan terakhir di tengah realokasi tersebut.

Sementara pasar saham India telah menyusut lebih dari US$ 720 miliar. MSCI China Index berada di jalur yang tepat untuk mengungguli mitranya di India selama tiga bulan berturut-turut, rekor terpanjang dalam dua tahun.

"DeepSeek telah menunjukkan bahwa China benar-benar memiliki perusahaan yang membentuk bagian penting dari seluruh ekosistem AI," kata Ken Wong, spesialis portofolio ekuitas Asia di Eastspring Investments seperti dikutip Bloomberg.

Perusahaannya telah menambah kepemilikan saham internet China selama beberapa bulan terakhir, sambil memangkas saham-saham India yang lebih kecil yang telah "meningkat jauh melampaui kelipatan valuasinya."

Rotasi tersebut menandai perubahan haluan dari poros ke India yang terlihat selama beberapa tahun terakhir, yang menarik dana dari China. Itu didasarkan pada belanja infrastruktur India yang besar dan potensinya sebagai pusat manufaktur alternatif bagi China.

India yang berfokus pada domestik juga telah dilihat sebagai tempat berlindung yang relatif di tengah rencana tarif Donald Trump. China tampaknya akan mendapatkan kembali daya tariknya yang dulu dengan melakukan evaluasi ulang fundamental atas kemampuan investasinya, terutama di bidang teknologi.

Setelah membuat khawatir investor dengan tindakan keras perusahaan belum lama ini, China mungkin benar-benar membantu mendorong tema kecerdasan buatan (AI) baru, seperti yang ditunjukkan oleh berita bahwa pengusaha termasuk salah satu pendiri Alibaba Group Holding Ltd. Jack Ma telah diundang untuk bertemu dengan para pemimpin negara tersebut.

DeepSeek akan bantu ekonomi China

Perkembangan terkait DeepSeek kemungkinan akan membantu meningkatkan ekonomi China serta pasarnya, memberikan dorongan yang lebih lama, kata Vivek Dhawan, seorang manajer dana di Candriam.

“Jika Anda menyatukan semua bagian, China menjadi lebih menarik daripada India dalam pengaturan saat ini berdasarkan risiko-imbalan,” kata dia.

Perbedaan valuasi juga menambah daya tarik China. MSCI China Index diperdagangkan hanya pada 11 kali estimasi laba ke depan, dibandingkan dengan sekitar 21 kali untuk MSCI India Index.

Analisis data Bloomberg tentang alokasi regional oleh beberapa dana ekuitas Asia aktif terbesar menunjukkan sebagian besar mengurangi eksposur ke ekuitas India dan menambahkan saham China dalam beberapa bulan terakhir.

Sementara DeepSeek telah membantu mempercepat aliran dana ke China, kemungkinan pengumuman mendatang tentang stimulus China lebih lanjut juga tetap penting, menurut Andrew Swan, kepala ekuitas Asia ex-Jepang di Man Group.

“Kami pikir kebijakan sekarang akan beralih ke konsumsi, dan upaya yang ditargetkan untuk mendorong tingkat tabungan yang saat ini tinggi untuk digunakan,” kata Swan. Dana Ekuitas Man Asia Ex-Japan yang dikelolanya meningkatkan eksposur China menjadi 40% dari 30% pada tahun lalu sambil memangkas eksposur India menjadi 18% dari 21%.

Pembalikan total arus dana tidak mungkin terjadi, dengan para pelaku pasar saham India termasuk Morgan Stanley mengatakan koreksi baru-baru ini mungkin berlebihan dan kisah pertumbuhan jangka panjang negara itu tetap utuh.

Sementara itu, tarif tambahan 10% yang dikenakan pada Tiongkok oleh Trump telah memperkuat sikap netral Amundi SA terhadap pasar saham Tiongkok, menurut ahli strategi investasi senior Asia Aidan Yao. "Meskipun gencatan senjata mungkin terjadi karena kedua belah pihak bertemu dalam pembicaraan perdagangan, dinamika eksternal akan tetap cair dan menantang bagi Tiongkok di masa mendatang," ujarnya.

Ada yang skeptis

Ada juga skeptisisme di antara para trader yang telah dirugikan oleh reli pasar saham China yang gagal di masa lalu. Beberapa telah menunjuk pada perdagangan yang ramai dan peningkatan valuasi sebagai alasan untuk berhati-hati.

Helen Zhu, kepala investasi di Nan Fung Trinity HK Ltd., melihat ketidakpastian mengenai apakah keberhasilan AI DeepSeek dapat diulang. "Pada akhirnya, Anda tidak benar-benar tahu apa peluang monetisasi potensial dalam jangka menengah hingga panjang," katanya.

Meski demikian, ada desas-desus yang jelas tentang "kembalinya Tiongkok" di pasar akhir-akhir ini. Hal-hal positif terus menumpuk, dengan Alibaba menambahkan nilai pasar sebesar US$ 100 miliar selama lima minggu terakhir dan Indeks Teknologi Hang Seng memasuki pasar bullish.

"Berita DeepSeek merupakan katalis yang tepat waktu dan berdampak yang memungkinkan para pelaku pasar membangun kasus untuk masuk kembali" ke pasar Tiongkok, kata Nicole Wong, seorang manajer portofolio di Manulife Investment Management. "Dari sudut pandang taktis, kami pikir masuk akal untuk memanfaatkan momentum ini," imbuhnya.