/2025/10/09/1176927343.jpg "Euforia Labubu Diramalkan Bakal Menyerupai Runtuhnya Beanie Babies di Tahun 1990-an")
Sumber: Bloomberg | Editor: Putri Werdiningsih
KONTAN.CO.ID - Euforia seputar mainan Labubu dari Pop Mart International Group Ltd. diperkirakan mulai menyerupai siklus runtuhnya Beanie Babies pada tahun 1990-an. Kegembiraan atas boneka monster bertaring tajam ini akan segera mencapai puncaknya, dan keraguan tentang pendorong penjualan Pop Mart berikutnya menunjukkan bahwa sahamnya memiliki potensi kenaikan yang terbatas.
“Kelangkaan, perburuan, lonjakan dopamin, dan pasar sekunder yang memicu popularitas Labubu menyerupai siklus spekulatif Beanie Babies,” ujar Melinda Hu, analis riset senior untuk saham konsumen Asia di Bernstein, Hong Kong.
Ia tak menyarankan investor jangka panjang untuk menambah saham tanpa perubahan fundamental dalam strategi perusahaan.
Era keemasan saham Pop Mart mungkin sudah berakhir. Saham perusahaan yang terdaftar di Hong Kong telah anjlok lebih dari 30% dari level tertingginya di bulan Agustus, dengan sebagian kerugian terjadi setelah seorang karyawan terdengar mempertanyakan harga salah satu produk blind-box mereka dalam sebuah acara streaming langsung.
Baca Juga: Labubu Langka, Blind Box Murah Jadi Primadona Baru di AS
Penurunan ini terjadi setelah reli yang membuat saham melonjak lebih dari 1.500% dari awal tahun lalu ke level tertingginya di bulan Agustus.
Menurut data yang dihimpun Bloomberg, setidaknya 42 dari 46 analis yang meliput Pop Mart masih memberikan peringkat "beli" atau setara untuk Pop Mart, dan tiga lainnya memberikan peringkat "tahan". Sahamnya telah anjlok sekitar 25% sejak Hu menyematkan peringkat "underperform" pada 16 Oktober.
Saham Pop Mart merosot lebih dari 9% pada 23 Oktober ketika hasil kuartal ketiga perusahaan tersebut melampaui perkiraan tetapi gagal meredakan kekhawatiran bahwa pertumbuhan akan melambat hingga tahun 2026. Ketergantungan perusahaan pada Labubu telah menjadi penyebab kekhawatiran investor yang semakin meningkat, dengan seri produk "Monsters" yang menampilkan karakter tersebut menyumbang sekitar 35% dari total pendapatan pada semester pertama, naik dari hanya 14% pada tahun sebelumnya.
"Debat bullish-bear ini bermuara pada satu pertanyaan: bisakah perusahaan melepaskan diri dari ketergantungan pada Labubu dan memicu pertumbuhan melalui kekayaan intelektual lainnya?" lanjut Hu.
Baca Juga: Demam Mainan Labubu Meredup, Harga Anjlok dan Reseller Mulai Menyerah
Bernstein sendiri memperkirakan pertumbuhan pendapatan tahunan Pop Mart akan mencapai puncaknya di angka 145% tahun ini, dan margin akan turun secara bertahap dari level saat ini seiring meningkatnya biaya pemasaran untuk mempertahankan popularitas kekayaan intelektual dan mendanai ekspansi ke luar negeri.
Meskipun penurunan saham Pop Mart telah mendorongnya di bawah target harga satu tahun Hu sebesar HK$225, ia sejauh ini menahan diri untuk tidak mengubah angka tersebut, menyebutnya sebagai pandangan jangka panjang.
Sementara itu, Beanie Babies merupakan serangkaian mainan mewah berbentuk hewan yang diisi dengan pelet plastik, melonjak nilainya pada akhir tahun 1990-an. Bahkan ia sempat dianggap sebagai investasi finansial. Gelembung tersebut pecah sekitar tahun 1999 dan mainan-mainan tersebut kini dianggap sebagian besar tidak berharga.
