Sumber: Reuters | Editor: Syamsul Azhar
KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Cadangan dana perbankan Amerka Serikat yang tersimpan di bank sentral mengalami penyusutan dengan cepat. Analis memperkirakan penurunan ini terjadi seiring meningkatnya tagihan US Treasury, akibat pembatasan utang. Hal ini membuat kekhawatiran investor meningkat terutama akan potensi terjadinya tekanan di pasar keuangan.
Cadangan perbankan merupakan dana yang diminta atau diwajibkan oleh bank sentral, Fed untuk disimpan oleh bank sebagai saldo di bank sentral.
Dana cadangan ini telah turun karena dampak dari program bank sentral untuk mengurangi neraca yang membengkak, yang dikenal sebagai pengetatan kuantitatif alias quantitative tightening (QT).
Akibatnya, deposito perbankan, yang merupakan bagian dari cadangan, juga turun karena perbankan mencari alternatif untuk mendapatkan imbal hasil lebih tinggi bagi dana tunai mereka.
Analis menyebut, penurunan cadangan yang terus-menerus memiliki implikasi luas bagi perekonomian. Cadangan yang lebih rendah membatasi neraca bank, menghambat kemampuan mereka untuk memberikan pinjaman atau menyalurkan kredit untuk membiayai pertumbuhan ekonomi dan ekspansi perusahaan .
Neraca The Fed meningkat selama pandemi karena membeli sekuritas di bawah program pelonggaran likuiditas atau quantitative easing (QE), begitu pula cadangan di bank sentral. Kebijakan tersebut sekarang diubah dengan sekarang dibatalkan dengan pengetatan quantitative tightening QT, bertujuan untuk menguras dana stimulus yang sebelumnya di keluarkan dalam program QE dari sistem keuangan.
Menurut laporan Reuters, Per 8 Maret, cadangan bank selama sepekan rata-rata US$ 2.999 triliun. Menurut catata the Fed, cadangan ini turun sekitar US$ 1,3 triliun dari puncak penurunan yakni US$ 4,3 triliun pada Desember 2021.
Dalam siklus QT terakhir, $1,3 triliun likuiditas ditarik dalam lima tahun.
"Jika terjadi krisis likuiditas di pasar keuangan sistem perbankan kurang siap dan mampu menghadapi guncangan tersebut karena tingkat cadangan yang menurun," kata Matt Smith, direktur investasi di manajer aset Ruffer di London.
Salah satu kejutan tersebut adalah runtuhnya grup Keuangan SVB Financial hari Jumat. Perusahaan ini merupakan pemberi pinjaman yang berfokus pada startup. Hal ini telah menimbulkan kekhawatiran tentang dampaknya terhadap sektor keuangan yang lebih luas.
Terakhir kali Fed melakukan QT, itu berakhir tiba-tiba setelah cadangan bank turun pada September 2019 di bawah minimum yang dibutuhkan untuk memastikan kelancaran fungsi pasar pendanaan jangka pendek. Itu mendorong lonjakan suku bunga repo dan memaksa Fed untuk memberikan cadangan tambahan ke sistem perbankan.
Kekurangan tagihan yang diharapkan karena Amerika Serikat mencapai batas atas utang dan Departemen Keuangan harus mengurangi pinjaman, juga terlihat mengurangi cadangan lebih lanjut.
Pemerintah A.S. mendekati batas utang US$ 31,4 triliun awal bulan lalu, memicu peringatan Departemen Keuangan bahwa pemerintah mungkin tidak dapat mencegah gagal bayar melewati awal Juni.
"Jika Departemen Keuangan tidak dapat mengeluarkan tagihan karena plafon utang, maka Anda mendapatkan lebih banyak uang tunai ke repo terbalik dan itu membuat cadangan semakin turun," kata John Velis, ahli strategi FX dan makro di BNY Mellon di New York.
Dalam repo terbalik, pelaku pasar meminjamkan uang tunai semalam kepada Fed dengan tingkat bunga 4,55% dengan imbalan Treasuries dengan janji untuk membelinya kembali.
Investor telah menyalurkan uang tunai ke repo terbalik atau ke dana pasar uang yang memiliki akses ke repo ini, alih-alih menempatkan uang sebagai deposito di bank, kata para analis. Volume repo terbalik telah mencapai US$ 2 triliun sejak Juni tahun lalu, bahkan saat cadangan bank menyusut.
Dana Keluar dari Silicon Valley Bank
Suku bunga deposito, dengan rata-rata suku bunga tabungan saat ini masih sekitar 0,2% per tahun. Tingkat bunga ini tidak mengikuti lonjakan suku bunga the Fed yang sudah beberapa menaikan bunga.
Analis mengaitkannya dengan orang-orang yang melakukan penyimpanan dana secara berlebihan selama periode QE di tengah semua stimulus pemerintah selama pandemi.
Suku bunga deposito yang rendah tersebut menyebabkan terjadinya arus keluar dana dari deposito perbankan. Simpanan telah menurun sejak kuartal kedua tahun lalu, menurut data Fed pada aset dan kewajiban bank.
Joseph Abate, direktur pelaksana di Barclays, dalam sebuah catatan penelitian, menulis bahwa kelebihan simpanan memberi bank lebih banyak kekuatan untuk menetapkan suku bunga simpanan dan menentukan seberapa agresif mereka harus bersaing untuk mendapatkan pendanaan.
Sebagai gambaran kisah keruntuhan SVB Financial yang dimulai pada hari Kamis adalah contoh terbaru tentang bagaimana arus keluar simpanan dapat berdampak buruk pada bank-bank kecil.
Regulator perbankan California pada hari Jumat menutup SVB, yang menjalankan bisnis sebagai Silicon Valley Bank di tengah penurunan simpanan. Di antara masalah lainnya, SVB bergulat dengan penurunan simpanan dari para startup di AS yang berjuang untuk mendapatkan dana.
"Bank dengan profil likuiditas dan pendanaan yang baik seharusnya mampu menahan penurunan (deposito)," kata Julie Solar, group credit officer di grup kebijakan kredit Fitch.
"Tetapi bank yang bergantung pada pendanaan non-inti, memiliki konsentrasi simpanan, atau kerugian besar yang belum terealisasi dalam portofolio sekuritas mereka dapat menghadapi lebih banyak tekanan di lingkungan ini."
Arus keluar deposito, reverse repo, dan cadangan bank semuanya saling terkait. Deposit menemukan jalan mereka ke dana pasar uang yang berinvestasi dalam repo terbalik. Penggunaan repo terbalik yang lebih tinggi, pada gilirannya, secara efektif memotong cadangan.
Tingkat cadangan saat ini masih lebih tinggi daripada tahun 2019 ketika menyusut menjadi US$ 2 triliun karena penarikan besar-besaran untuk pembayaran pajak dan analis setuju bahwa tanda tersebut
