Pemangkasan Suku Bunga The Fed Bisa Mundur ke 2026: Pasar Was-Was

Sumber: The Street | Editor: Barratut Taqiyyah Rafie

KONTAN.CO.ID - Inflasi yang masih sulit turun, data ekonomi yang tidak jelas, dan perpecahan pandangan di internal Federal Reserve berpotensi menciptakan titik balik kebijakan moneter dalam beberapa minggu ke depan.

Belum lama ini, pasar memperkirakan hampir pasti akan ada pemangkasan suku bunga pada Desember. Bahkan beberapa pejabat The Fed sempat memprediksi pemangkasan ketiga pada 2025.

Sekarang, skenarionya berubah menjadi 50:50.

Menurut laporan The Street, The Fed tampaknya terbelah menjadi tiga kubu: yang dovish (mendukung pelonggaran), hawkish (mendukung pengetatan), dan kelompok yang masih ragu-ragu.

Para pembuat kebijakan juga harus mempertimbangkan dua mandat utama The Fed: stabilitas harga dan maksimum lapangan kerja.

Menyeimbangkan dua mandat ini sangat rumit dan penuh risiko:

Suku bunga lebih rendah dapat mendukung perekrutan tenaga kerja, tetapi bisa memicu inflasi.
Suku bunga lebih tinggi membantu menekan harga, namun dapat melemahkan pasar tenaga kerja.

Saat penutupan pemerintah AS (government shutdown), The Fed beroperasi dalam kondisi keterbatasan data hingga indikator ekonomi utama kembali dirilis akhir tahun ini.

Sebelum shutdown terjadi, data menunjukkan inflasi naik ke 3% secara tahunan dan tingkat pengangguran mencapai 4,3%.

Pada Oktober, The Fed menurunkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi kisaran 3,75%–4,00%. Tujuannya adalah membuat pinjaman jangka pendek lebih murah untuk mendorong belanja dan menopang pasar tenaga kerja yang mulai melemah.

Sementara itu, NPR melaporkan bahwa Gedung Putih pada 14 November mengumumkan pelonggaran tarif untuk beberapa bahan pangan seperti kopi, pisang, dan daging sapi giling. Dampak kebijakan ini terhadap rantai pasok nasional dan biaya rumah tangga belum bisa dipastikan.

Tekanan harga pada barang kebutuhan pokok bukan hanya berasal dari tarif impor, tetapi juga meningkatnya biaya layanan, terutama biaya penitipan lansia dan penitipan anak.

Di sisi lain, perusahaan tampak berhati-hati dalam perekrutan. Beberapa perusahaan besar — termasuk Amazon, UPS, dan terbaru Verizon — telah mengumumkan ribuan PHK musim gugur ini. Kehadiran AI dan kebijakan imigrasi pemerintahan Trump juga menjadi faktor tambahan yang mempengaruhi pasar tenaga kerja.

Inflasi Mulai Jadi Fokus bagi Sejumlah Pejabat The Fed

Penutupan pemerintahan memaksa para pejabat bank sentral — tujuh anggota Dewan Gubernur dan 12 presiden bank regional — bergantung pada survei swasta dan sumber data lainnya.

Dua belas dari mereka akan memberikan suara ketika Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) bersidang pada 9–10 Desember.

Secara umum, para pejabat The Fed sepakat bahwa pasar tenaga kerja telah mendingin, tetapi mereka berbeda pandangan mengenai apakah perlambatan ini akan berlanjut lebih dalam.

Sementara kelompok dovish cenderung merasa tenang terhadap inflasi, kubu hawkish memperingatkan bahwa pemangkasan suku bunga lebih lanjut bisa menghapus capaian inflasi yang telah dibangun selama beberapa tahun terakhir.

Presiden Fed Boston, Susan Collins, yang sebelumnya mendukung pemangkasan suku bunga pada September dan Oktober, mengatakan pada 13 November bahwa ia mulai khawatir terkait risiko inflasi.

“Tanpa adanya bukti penurunan signifikan di pasar tenaga kerja, saya akan berhati-hati untuk melonggarkan kebijakan lebih jauh — terutama mengingat keterbatasan data inflasi akibat penutupan pemerintahan,” ujar Collins.

Pada hari yang sama, Presiden Fed Atlanta, Raphael Bostic, memberi sinyal bahwa FOMC mulai mempertimbangkan untuk tidak melanjutkan pemangkasan suku bunga ketiga pada bulan depan, menurut Associated Press.

Bostic juga sebelumnya mendukung pemangkasan suku bunga pada September dan Oktober.

Para Penentang Keputusan Oktober Mulai Bersuara

Presiden Fed Kansas City, Jeff Schmid, adalah salah satu dari dua anggota FOMC yang menolak keputusan pemangkasan suku bunga pada Oktober.

Ia menginginkan suku bunga tetap ditahan, dengan alasan bahwa pertumbuhan ekonomi yang masih kuat dapat memicu kembali tekanan inflasi.

Pada 14 November, ia mengatakan bahwa dirinya mendengar semakin banyak kekhawatiran terkait inflasi, terutama pada harga layanan kesehatan, listrik, dan asuransi.

Schmid menambahkan bahwa ketegangan dalam mandat ganda The Fed (stabilitas harga dan lapangan kerja) menjadi pertimbangan utamanya menjelang pertemuan FOMC 9–10 Desember — meski ia tetap membuka diri terhadap data baru sebelum keputusan final.

Gubernur Fed Stephen Miran juga menjadi pihak yang tidak sependapat dalam rapat Oktober, tetapi ia justru mendorong pemotongan yang jauh lebih agresif sebesar 50 basis poin — sikap yang sama seperti pada rapat sebelumnya di September, yang merupakan rapat pertamanya di FOMC.

Miran mengatakan ia akan terus mendorong pemangkasan besar pada Desember, namun tetap menunggu perkembangan data.

“Tidak ada yang pasti. Kita bisa saja mendapatkan data yang membuat saya mengubah pandangan antara sekarang hingga keputusan final,” ujarnya kepada CNBC pada 10 November.

Wall Street Melihat Peluang Pemangkasan Suku Bunga pada 2026

Ketua The Fed, Jerome Powell, meredam ekspektasi pemangkasan suku bunga Desember dalam konferensi pers setelah keputusan FOMC pada 29 Oktober.

“Jauh dari itu,” katanya kepada wartawan.

Sementara itu, peluang pemangkasan suku bunga pada Desember turun menjadi 44,4% berdasarkan CME FedWatch pada 14 November.

Jika begitu, lupakan Desember — bagaimana dengan Januari?

Beberapa institusi Wall Street memproyeksikan bahwa pemangkasan suku bunga pada Januari 2026 juga tidak mungkin terjadi jika inflasi masih bertahan tinggi, menurut Financial Times.

Meski begitu, beberapa lembaga besar memprediksi The Fed akan mulai melonggarkan kebijakan moneternya pada tahun 2026, hanya saja dalam tempo yang lebih lambat dibanding harapan investor.

Tonton: The Fed Turunkan Suku Bunga, IHSG Siap Rebound ke Level Tertinggi 2025 # KONTAN News

Sebagai contoh, BlackRock memperkirakan suku bunga acuan The Fed dapat turun ke kisaran 3,4% pada akhir 2026.

Demikian pula, Goldman Sachs dan Morgan Stanley memperkirakan siklus pelonggaran akan berlanjut hingga 2026 — yang berarti pemotongan suku bunga pada Januari mungkin saja terjadi, tetapi peluangnya tidak terlalu besar.

Kesimpulan

Situasi kebijakan moneter AS kini berada pada persimpangan yang tidak pasti. Sebelumnya pasar optimistis atas pemangkasan suku bunga tambahan dalam waktu dekat, namun inflasi yang belum sepenuhnya terkendali, kondisi pasar tenaga kerja yang rapuh, serta kekurangan data akibat shutdown membuat keputusan The Fed semakin sulit. Dengan pandangan internal Fed yang terpecah dan risiko keseimbangan antara inflasi dan lapangan kerja, skenario pemangkasan suku bunga semakin mungkin tertunda — bahkan hingga 2026 — jika inflasi tidak menunjukkan perbaikan berkelanjutan.