Reporter: Khomarul Hidayat | Editor: Khomarul Hidayat
Dalam komentar saya selanjutnya, saya akan fokus pada inflasi PCE inti, yang mengabaikan komponen pangan dan energi.
Dalam basis 12 bulan, inflasi inti PCE mencapai puncaknya pada 5,4% pada bulan Februari 2022 dan menurun secara bertahap menjadi 4,3% pada bulan Juli 2023.
Data bulanan yang lebih rendah untuk inflasi inti pada bulan Juni dan Juli merupakan hal yang baik. Namun data yang baik selama dua bulan hanyalah permulaan dari apa yang diperlukan untuk membangun keyakinan bahwa inflasi bergerak turun secara berkelanjutan menuju tujuan kami.
Kita belum bisa mengetahui sejauh mana angka yang lebih rendah ini akan berlanjut atau di mana inflasi akan berhenti pada kuartal-kuartal mendatang. Inflasi inti selama 12 bulan masih tinggi, dan masih banyak hal yang perlu ditutupi untuk kembali ke stabilitas harga.
Untuk memahami faktor-faktor yang kemungkinan besar akan mendorong kemajuan lebih lanjut, akan berguna untuk mengkaji secara terpisah tiga komponen utama inflasi inti PCE—inflasi barang, jasa perumahan, dan semua jasa lainnya, yang terkadang disebut sebagai jasa nonperumahan.
Inflasi barang-barang inti telah turun tajam, terutama untuk barang-barang tahan lama, karena kebijakan moneter yang lebih ketat dan lambatnya pelepasan dislokasi penawaran dan permintaan telah menurunkan inflasi.
Baca Juga: Powell: The Fed Mungkin Perlu Menaikkan Suku Bunga Lebih Lanjut
Sektor kendaraan bermotor memberikan ilustrasi yang baik. Pada awal pandemi ini, permintaan kendaraan meningkat tajam, didukung oleh suku bunga rendah, transfer fiskal, pembatasan belanja layanan tatap muka, dan pergeseran preferensi untuk tidak menggunakan transportasi umum dan tinggal di perkotaan.
Namun karena kekurangan semikonduktor, pasokan kendaraan justru anjlok. Harga kendaraan melonjak, dan sejumlah besar permintaan yang terpendam pun muncul. Seiring dengan berkurangnya pandemi dan dampaknya, produksi dan inventaris meningkat, dan pasokan pun meningkat.
Pada saat yang sama, suku bunga yang lebih tinggi membebani permintaan. Suku bunga pinjaman mobil telah meningkat hampir dua kali lipat sejak awal tahun lalu, dan para pelanggan melaporkan bahwa mereka merasakan dampak dari suku bunga yang lebih tinggi.
Secara neto, inflasi kendaraan bermotor telah menurun tajam karena efek gabungan dari faktor-faktor penawaran dan permintaan.
Dinamika serupa juga terjadi pada inflasi barang inti secara keseluruhan. Seiring dengan hal tersebut, dampak dari pengekangan moneter akan semakin terlihat seiring berjalannya waktu.
Harga barang inti turun dalam dua bulan terakhir, namun dalam basis 12 bulan, inflasi barang inti masih jauh di atas tingkat sebelum pandemi. Kemajuan yang berkelanjutan diperlukan, dan kebijakan moneter yang ketat diperlukan untuk mencapai kemajuan tersebut.
Di sektor perumahan yang sangat sensitif terhadap suku bunga, dampak kebijakan moneter mulai terlihat segera setelah lepas landasnya perekonomian. Suku bunga hipotek meningkat dua kali lipat selama tahun 2022, menyebabkan pembangunan perumahan dan penjualan turun serta pertumbuhan harga rumah anjlok.
Pertumbuhan harga sewa pasar segera mencapai puncaknya dan kemudian terus menurun.
Inflasi jasa perumahan yang terukur tertinggal dari perubahan-perubahan ini, seperti biasanya, namun baru-baru ini mulai menurun. Metrik inflasi ini mencerminkan harga sewa yang dibayarkan oleh semua penyewa, serta perkiraan nilai sewa setara yang dapat diperoleh dari rumah yang ditempati oleh pemilik.
Karena perputaran sewa berjalan lambat, diperlukan waktu agar penurunan pertumbuhan sewa pasar dapat berjalan dengan baik. ke dalam ukuran inflasi secara keseluruhan.
Baca Juga: Wall St Menguat karena Pidato Powell Tidak Memberikan Kejutan Hawkish, Jumat (25/8)
Perlambatan harga sewa pasar baru-baru ini mulai terlihat. Melambatnya pertumbuhan harga sewa untuk sewa baru selama sekitar satu tahun terakhir dapat dianggap “sedang dalam proses” dan akan mempengaruhi inflasi jasa perumahan yang terukur pada tahun mendatang.
Ke depan, jika pertumbuhan sewa pasar mendekati tingkat sebelum pandemi, inflasi jasa perumahan juga akan menurun ke tingkat sebelum pandemi. Kami akan terus mencermati data pasar sewa untuk mencari sinyal risiko naik dan turun terhadap inflasi jasa perumahan.
