The Fed Terpecah Saat Penentuan Suku Bunga, Warsh Berjanji Tak Goyah Soal Inflasi

Sumber: Reuters | Editor: Herlina Kartika Dewi

KONTAN.CO.ID - WASHINGTON. Federal Reserve mempertahankan suku bunga tetap, sebuah pilihan yang dapat mengintensifkan pertanyaan tentang bagaimana kepala bank sentral AS Kevin Warsh akan memenuhi komitmennya untuk menurunkan inflasi kembali ke target 2%.

Keputusan untuk mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,50%-3,75% menuai perbedaan pendapat dari tiga dari 12 anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang menetapkan kebijakan, yang "lebih menyukai" kenaikan seperempat poin persentase pada pertemuan ini.

Mengutip Reuters, Kamis (30/7/2026), ketiga pejabat yang sama—presiden bank regional Fed di Cleveland, Dallas, dan Minneapolis—juga berbeda pendapat pada pertemuan terakhir Jerome Powell sebagai kepala bank sentral pada akhir April.

Dalam kasus tersebut, mereka mendukung penghapusan janji tersirat tentang penurunan suku bunga dalam pernyataan kebijakan.

Warsh, yang mengambil alih jabatan kepala Fed pada bulan Mei, mengatakan bahwa ia "tidak mentolerir" inflasi yang telah berjalan di atas target bank sentral selama lebih dari lima tahun, dan hingga bulan lalu terus meningkat karena perang di Timur Tengah mendorong kenaikan harga bahan bakar dan pangan global, serta investasi di pusat data dan pengeluaran lain yang terkait dengan kecerdasan buatan mendorong peningkatan permintaan.

"Inflasi tetap tinggi relatif terhadap target Komite sebesar 2%," kata Fed dalam pernyataan kebijakan singkat setelah berakhirnya pertemuan dua hari terakhirnya.

Pernyataan itu mengulangi kata demi kata semua penilaian ekonomi dalam pernyataan tanggal 17 Juni.

The Fed mencatat bahwa aktivitas ekonomi "berkembang dengan kecepatan yang solid," dan mengatakan, seperti yang dilakukannya pada bulan Juni, "bahwa peningkatan lapangan kerja "telah sejalan dengan angkatan kerja, dan tingkat pengangguran hampir tidak berubah."

Berbicara dalam konferensi pers setelah pengumuman keputusan kebijakan tersebut, Warsh mengatakan, "Kita telah memulai babak baru dan kita memahami bahwa inflasi di atas target selama lebih dari lima tahun tidak dapat diatasi dalam sembilan minggu, atau dengan penurunan harga yang moderat selama satu bulan. The Fed tidak akan goyah" dalam mengembalikan inflasi ke target 2%.

Pasar Memperkirakan Kenaikan Suku Bunga

Meskipun ia menolak untuk mengatakan apa yang selanjutnya akan dilakukan untuk kebijakan moneter, Warsh mengatakan, "Saya ingin menekankan, bahwa keputusan oleh komite ini sangat penting, dan jika perlu dan tepat, kami tidak akan ragu untuk bertindak."

Ia mencatat bahwa imbal hasil obligasi sejak pertemuan kebijakan moneter terakhir The Fed telah meningkat secara signifikan — investor telah memperhitungkan kenaikan suku bunga — dan dia menyambut baik langkah itu, meskipun mengatakan bahwa itu tidak berarti bank sentral perlu meratifikasinya dengan tindakan.

"Saya merasa lega bahwa pasar pada periode antar pertemuan tidak bereaksi terhadap kami" dan bahwa para pedagang dan investor "tidak bereaksi terhadap 'titik-titik' atau pidato-pidato" dari Fed, tetapi malah mengandalkan penilaian mereka sendiri, kata Warsh.

Titik-titik tersebut merujuk pada grafik yang disebut "dot plot" dari proyeksi suku bunga dari para pembuat kebijakan Fed yang dirilis setiap kuartal.

"Kami tidak mendukung langkah pasar tertentu meskipun para pejabat mengamati penetapan harga pasar dengan penuh minat," tambah Warsh.

Sejak pertemuan Fed terakhir pada bulan Juni, kurva imbal hasil pasar Treasury — yang memplot suku bunga berbasis pasar pada berbagai jatuh tempo obligasi — Kurva imbal hasil obligasi pemerintah AS (Fed) telah mendatar, mencerminkan kenaikan yang lebih tajam pada imbal hasil obligasi jangka pendek yang terkait erat dengan ekspektasi kebijakan Fed dibandingkan dengan imbal hasil obligasi jangka panjang yang lebih sensitif terhadap prospek inflasi.

Namun, pada hari Rabu, dinamika tersebut bergeser dan kurva menanjak tajam karena imbal hasil obligasi Treasury 2 tahun turun sementara imbal hasil obligasi 10 tahun dan obligasi 30 tahun naik.

Imbal hasil obligasi 30 tahun, bahkan, melampaui level 5,20% untuk pertama kalinya sejak 2007.

Beberapa ekonom mengatakan mereka sekarang melihat jalan menuju suku bunga yang lebih tinggi.

"Pada tahap ini, saya pikir kita harus mengharapkan FOMC untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September kecuali data pasar tenaga kerja runtuh, atau inflasi inti mendekati 2% per tahun, yang tidak saya harapkan dalam pembacaan Juli atau Agustus sebelum FOMC September," kata Omair Sharif, pendiri dan presiden perusahaan peramalan Inflation Insights.

Jumlah pejabat yang memberikan suara mendukung kebijakan yang lebih ketat menunjukkan perubahan dalam pemikiran Fed, meskipun beberapa analis berpendapat bahwa bank sentral masih dapat menahan kenaikan suku bunga.

"Tingginya jumlah suara yang menentang menggarisbawahi bahwa para pembuat kebijakan semakin cenderung bersikap hawkish," kata Kathy Bostjancic, kepala ekonom di Nationwide, dalam sebuah catatan.

Namun ia menambahkan bahwa "Fed dapat dan harus tetap menahan suku bunga tahun ini karena suku bunga yang lebih tinggi tidak akan menyelesaikan masalah pasokan energi."

"Krisis dari Timur Tengah maupun belanja modal AI yang lambat yang mendorong kenaikan harga." Dengan mempertahankan suku bunga kebijakan pada kisaran yang sama sejak Desember, para pembuat kebijakan Fed menganut gagasan bahwa biaya pinjaman saat ini menciptakan cukup gesekan dalam perekonomian untuk mengurangi inflasi apa pun yang tidak, seperti efek tarif pada harga barang, diperkirakan akan mereda dengan sendirinya.

Warsh hanya sedikit berbicara tentang campuran risiko dan tidak mengatakan apa pun tentang prospek suku bunga kebijakan, meskipun ia telah menyatakan harapan bahwa peningkatan produktivitas yang dibantu oleh AI akan memungkinkan perekonomian untuk tumbuh lebih cepat tanpa juga mendorong inflasi.

Pasar keuangan menjelang pertemuan minggu ini telah memperkirakan sekitar satu dari tiga kemungkinan kenaikan suku bunga dan, tanpa langkah tersebut pada pertemuan minggu ini, hampir 100% kemungkinan kenaikan pada pertemuan Fed tanggal 15-16 September.

Setelah rilis pernyataan kebijakan Fed pada hari Rabu, para pedagang memperkirakan sekitar 57% kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September, menurut alat FedWatch CME Group.

Pada saat mereka bertemu di bulan September, para pembuat kebijakan Fed akan memiliki dua data bulanan lagi tentang inflasi dan pasar kerja, yang memberi mereka gambaran yang lebih baik tentang apakah penurunan tekanan harga yang terlihat bulan lalu telah berlanjut.