Reporter: Khomarul Hidayat | Editor: Khomarul Hidayat
Pada pertengahan tahun 2022, pasar tenaga kerja sangat ketat, dengan lapangan kerja meningkat lebih dari 6,5 juta orang dibandingkan pertengahan tahun 2021. Peningkatan permintaan tenaga kerja ini sebagian dipenuhi oleh para pekerja yang bergabung kembali dengan angkatan kerja ketika masalah kesehatan mulai muncul. memudar.
Namun pasokan tenaga kerja masih terbatas, dan pada musim panas 2022, partisipasi angkatan kerja masih jauh di bawah tingkat sebelum pandemi. Jumlah lapangan kerja yang terbuka hampir dua kali lebih banyak dibandingkan jumlah pengangguran dari bulan Maret 2022 hingga akhir tahun, yang menandakan adanya kekurangan tenaga kerja yang parah.
Inflasi mencapai puncaknya pada 7,1% pada Juni 2022.
Pada podium dua tahun lalu, saya membahas kemungkinan bahwa mengatasi inflasi dapat menimbulkan dampak buruk dalam bentuk pengangguran yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang lebih lambat.
Beberapa orang berpendapat bahwa mengendalikan inflasi memerlukan resesi dan tingginya pengangguran dalam jangka waktu lama.
Saya menyatakan komitmen tanpa syarat kami untuk sepenuhnya memulihkan stabilitas harga dan mempertahankannya sampai pekerjaan selesai.
Baca Juga: Dihadapan Dolar AS, Mata Uang Asia Diproyeksi Menguat Sampai Akhir Tahun 2024
FOMC tidak bergeming dalam melaksanakan tanggung jawab kami, dan tindakan kami dengan tegas menunjukkan komitmen kami untuk memulihkan stabilitas harga.
Kami menaikkan suku bunga kebijakan kami sebesar 425 basis poin pada tahun 2022 dan 100 basis poin lagi pada tahun 2023. Kami telah mempertahankan suku bunga kebijakan kami pada tingkat yang membatasi sejak Juli 2023.
Musim panas tahun 2022 terbukti menjadi puncak inflasi. Penurunan inflasi sebesar 4-1/2 poin persentase dari puncaknya dua tahun lalu terjadi dalam konteks tingkat pengangguran yang rendah—suatu hasil yang disambut baik dan secara historis tidak biasa.
Bagaimana inflasi bisa turun tanpa peningkatan tajam dalam pengangguran di atas perkiraan tingkat alamiahnya?
Distorsi terhadap pasokan dan permintaan yang disebabkan oleh pandemi, serta guncangan hebat pada pasar energi dan komoditas, merupakan pendorong penting tingginya inflasi, dan pembalikannya telah menjadi bagian penting dari penurunan inflasi.
Pelonggaran faktor-faktor ini memakan waktu lebih lama dari perkiraan, namun pada akhirnya memainkan peran besar dalam disinflasi berikutnya.
Kebijakan moneter kami yang restriktif berkontribusi terhadap moderasi permintaan agregat, yang dikombinasikan dengan peningkatan pasokan agregat untuk mengurangi tekanan inflasi sekaligus memungkinkan pertumbuhan untuk terus berlanjut pada kecepatan yang sehat.
Karena permintaan tenaga kerja juga melemah, tingkat lowongan kerja yang tinggi dibandingkan dengan pengangguran telah menjadi normal terutama melalui penurunan jumlah lowongan, tanpa adanya PHK yang cukup besar dan mengganggu, yang membawa pasar tenaga kerja ke kondisi di mana pasar tenaga kerja tidak lagi menjadi sumber tekanan inflasi.
Penjelasan tentang pentingnya ekspektasi inflasi. Model ekonomi standar telah lama mencerminkan pandangan bahwa inflasi akan kembali ke tujuannya ketika pasar produk dan tenaga kerja seimbang—tanpa perlu adanya kelonggaran ekonomi—selama ekspektasi inflasi tetap pada tujuan kita.
Hal tersebut sesuai dengan model yang ada, namun stabilitas ekspektasi inflasi jangka panjang sejak tahun 2000an belum diuji oleh lonjakan inflasi yang tinggi secara terus-menerus. Masih jauh dari kepastian bahwa jangkar inflasi akan bertahan.
Kekhawatiran terhadap de-anchoring berkontribusi pada pandangan bahwa disinflasi akan memerlukan kelonggaran perekonomian dan khususnya pasar tenaga kerja.
Hal penting yang dapat diambil dari pengalaman baru-baru ini adalah bahwa ekspektasi inflasi yang kuat, yang diperkuat oleh tindakan bank sentral yang kuat, dapat memfasilitasi disinflasi tanpa perlu adanya kelonggaran.
Narasi ini mengaitkan sebagian besar peningkatan inflasi dengan benturan luar biasa antara permintaan yang terlalu panas dan terdistorsi untuk sementara waktu serta terbatasnya pasokan.
Meskipun para peneliti mempunyai pendekatan yang berbeda-beda dan, sampai batas tertentu, dalam kesimpulan mereka, sebuah konsensus tampaknya mulai muncul, yang menurut saya menghubungkan sebagian besar kenaikan inflasi dengan benturan ini.
