Akhiri Deflasi, China Targetkan Pertumbuhan Ekonomi 5% di 2026

Sumber: Reuters | Editor: Khomarul Hidayat

KONTAN.CO.ID - BEIJING. China kemungkinan akan mempertahankan target pertumbuhan ekonomi tahunannya saat ini, yaitu sekitar 5% pada tahun depan. Target ini mengharuskan otoritas untuk tetap membuka keran fiskal dan moneter karena mereka berupaya untuk mengakhiri deflasi.

Target tersebut akan menjadi bagian dari upaya Beijing untuk memulai rencana lima tahun baru dengan pijakan yang kuat dan mengatasi dampak dari kemerosotan properti yang berkepanjangan, permintaan konsumen yang lemah, kelebihan kapasitas pabrik, dan penurunan investasi yang didorong oleh infrastruktur.

Meskipun para pemimpin puncak China telah mengisyaratkan pergeseran ke arah mendukung konsumsi rumah tangga dan merestrukturisasi ekonomi selama lima tahun ke depan, langkah-langkah tersebut mungkin membutuhkan waktu untuk membuahkan hasil, sehingga fokus langsung saat ini adalah pada dukungan fiskal dan moneter.

Sebagian besar penasihat pemerintah yang berbicara kepada Reuters mengatakan, mereka mendukung target pertumbuhan sekitar 5% pada tahun 2026 - sama seperti tahun ini, dengan minoritas mengusulkan target yang sedikit lebih rendah, yaitu 4,5%-5%. Para pemimpin puncak diperkirakan akan mendukung target tersebut pada Konferensi Kerja Ekonomi Pusat tahunan akhir bulan ini, di mana prioritas untuk tahun mendatang akan ditetapkan.

Target pertumbuhan tidak akan diumumkan kepada publik hingga rapat parlemen tahunan di bulan Maret.

Para penasihat tidak ikut serta dalam pengambilan keputusan dan berbicara dengan syarat anonim karena sifat diskusi yang tertutup, dan proposal mereka umumnya mencerminkan konsensus di antara para ekonom swasta. Tahun lalu, rapat penetapan agenda diadakan pada 11-12 Desember.

"Kita harus menetapkan target sekitar 5% untuk tahun 2026, tahun pertama dari rencana lima tahun ke-15," kata seorang penasihat kepada Reuters, Rabu (3/12/2025. "Tentu akan ada tantangan dalam mencapainya, tetapi masih ada ruang untuk bermanuver dengan kebijakan fiskal dan moneter," imbuhnya.

Sebagian besar penasihat menyarankan agar rasio defisit anggaran tahunan tetap berada di angka 4% atau sedikit lebih tinggi. Tiongkok menetapkan target defisit anggaran rekor sekitar 4% dari PDB tahun ini untuk mendukung target pertumbuhannya.

Percepat Stimulus

Analis Citi memperkirakan bank sentral China, yang terakhir kali memangkas suku bunga pada bulan Mei, akan melanjutkan pelonggaran kebijakan paling cepat Januari 2026.

"Untuk kebijakan fiskal, penerbitan obligasi pemerintah dapat kembali didorong lebih awal pada tahun 2026, dengan peralihan bertahap menuju dukungan konsumen dan belanja kesejahteraan," ujar mereka dalam sebuah catatan.

Pemerintah China diperkirakan akan mempertahankan subsidi tukar tambah barang konsumsi—total 300 miliar yuan (US$ 42,43 miliar) tahun ini—pada tahun 2026, di tengah ekspektasi bahwa sebagian dana dapat dialihkan dari barang ke jasa.

China membutuhkan pertumbuhan tahunan rata-rata sebesar 4,17% selama dekade mendatang untuk menggandakan PDB per kapita menjadi US$ 20.000 dari levelnya di tahun 2020, sebuah tonggak sejarah yang akan menandai peralihannya menjadi "negara yang cukup maju," menurut sebuah studi resmi yang menguraikan proposal rencana lima tahun tersebut.

Para pembuat kebijakan, yang menyadari perlambatan ekonomi, diperkirakan akan menetapkan target pertumbuhan tahunan yang relatif ambisius untuk beberapa tahun ke depan guna membantu menjaga fleksibilitas kebijakan di kemudian hari, ujar para penasihat dan ekonom.

Rencana lima tahun yang baru, yang akan diumumkan pada rapat parlemen, kemungkinan besar tidak akan menetapkan target pertumbuhan spesifik untuk periode 2026-2030, melanjutkan praktik rencana sebelumnya.

China yang merupakan negara dengan ekonomi terbesar kedua di dunia ini berada di jalur yang tepat untuk mencapai target pertumbuhan tahun ini sekitar 5%. Ini berkat dukungan kebijakan dan ekspor yang tangguh yang dibantu oleh gencatan senjata tarif dengan Amerika Serikat.

Namun, ketidakseimbangan ekonomi telah memburuk tahun ini karena output pabrik melampaui permintaan, dan para analis memperkirakan tekanan deflasi akan berlanjut tahun depan, bahkan ketika pemerintah meningkatkan upaya untuk mengekang kelebihan kapasitas dan perang harga antar perusahaan.

Perekonomian China mungkin baru akan keluar dari deflasi pada tahun 2027, dengan deflator PDB—ukuran harga terluas untuk barang dan jasa—diperkirakan turun 0,7% pada tahun 2026 sebelum naik 0,2% pada tahun 2027, menurut analis di Morgan Stanley.

Hal itu akan mengakhiri deflasi yang telah berlangsung selama empat tahun.

"Meskipun para pembuat kebijakan secara bertahap bergerak menuju arah yang benar dalam penyeimbangan kembali ekonomi, kesabaran diperlukan untuk mengatasi ketidakseimbangan penawaran-permintaan," kata analis Morgan Stanley dalam sebuah catatan.

Para ekonom telah lama mendesak Beijing untuk beralih ke model ekonomi yang didorong oleh konsumsi dan mengurangi ketergantungan pada investasi dan ekspor yang didorong oleh utang untuk pertumbuhan.

Para pemimpin China berjanji untuk "secara signifikan" meningkatkan porsi konsumsi rumah tangga dalam perekonomian selama lima tahun ke depan. Konsumsi rumah tangga menyumbang sekitar 40% dari PDB, jauh di bawah hampir 70% di Amerika Serikat.

Beberapa penasihat pemerintah menyarankan China untuk menargetkan tingkat konsumsi sebesar 45% selama lima tahun ke depan.

Mencapai tujuan ini membutuhkan reformasi struktural yang ketat untuk mengalihkan sumber daya dari bisnis dan pemerintah ke rumah tangga. Termasuk memperkuat kesejahteraan dan melonggarkan sistem paspor internal yang dianggap sebagai penyebab ketimpangan perkotaan-pedesaan.