Keretakan di Internal The Fed Mencuat, Arah Suku Bunga Kian Tak Pasti

Sumber: CNN | Editor: Noverius Laoli

KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Pembuat kebijakan di Federal Reserve (The Fed) kini terbelah dalam menentukan arah suku bunga, menandai berakhirnya era konsensus yang selama ini menjadi ciri kepemimpinan Jerome Powell.

Perpecahan itu kembali terlihat pada keputusan akhir Oktober, ketika The Fed memangkas suku bunga seperempat poin. Dua pejabat memilih berseberangan: satu ingin suku bunga tetap, sementara satu lainnya menginginkan pemangkasan lebih besar.

Situasi dengan dua dissenting votes berlawanan ini terakhir terjadi pada 2019.

Perbedaan pandangan makin menonjol dalam berbagai pidato publik para pejabat The Fed belakangan ini. Para analis menilai dinamika ini mencerminkan ketidakpastian ekonomi Amerika Serikat, terutama terkait dampak kebijakan perdagangan Presiden Donald Trump.

Di satu sisi, sebagian pejabat meyakini tarif bisa mendorong inflasi sehingga fokus harus tetap pada pengendalian harga. Di sisi lain, ada yang menilai pasar tenaga kerja melemah dan pemangkasan suku bunga perlu dipercepat.

Ekonom LHMeyer, Derek Tang, menilai perpecahan ini dapat berdampak pada efektivitas dan kredibilitas The Fed. Ia bahkan memperingatkan kemungkinan The Fed bertransformasi seperti Mahkamah Agung, dengan pola suara yang terbentuk oleh garis ideologis.

Sebagai Ketua The Fed sekaligus pimpinan komite penentu suku bunga, Powell menghadapi situasi paling menantang sepanjang masa jabatannya.

Sejak era Ben Bernanke, peran Ketua The Fed semakin kuat dalam membangun kesepakatan lewat komunikasi intensif dengan tujuh anggota Dewan Gubernur dan 12 presiden bank sentral regional. Namun, menurut pengamat lama The Fed, Jon Hilsenrath, keretakan kali ini muncul di luar kendali Powell.

Dalam konferensi pers usai keputusan Oktober, Powell mengakui adanya “perbedaan pandangan yang sangat kuat” di internal. Dissent diperkirakan berlangsung hingga masa jabatannya berakhir pada Mei mendatang.

Ketidakpastian itu membuat pelaku pasar kesulitan membaca arah kebijakan, dengan probabilitas pemangkasan suku bunga Desember masih setara lemparan koin.

Kondisi ekonomi AS kini jauh lebih rumit dibanding masa pandemi 2020 atau lonjakan inflasi 2022, ketika arah kebijakan relatif jelas. Namun, menurut Hilsenrath, perbedaan pandangan dapat sekaligus membawa manfaat karena mencegah keputusan ekstrem yang bisa mengguncang ekonomi atau sistem keuangan.

Di tengah perdebatan itu, asesmen ekonomi semakin sulit dilakukan setelah penutupan pemerintahan AS yang panjang sempat menghentikan publikasi data penting seperti inflasi dan ketenagakerjaan. Dengan data mulai mengalir kembali, arah kebijakan berikutnya sangat bergantung pada rilis selanjutnya.

Kelompok yang ingin menahan suku bunga sebagian besar terdiri dari presiden bank sentral regional. Presiden The Fed Kansas City, Jeffrey Schmid, menolak pemangkasan pada Oktober karena masyarakat di wilayahnya masih cemas soal kenaikan biaya hidup.

Presiden The Fed St. Louis, Alberto Musalem, menilai ruang pelonggaran semakin sempit tanpa risiko kebijakan menjadi terlalu longgar. Presiden The Fed Boston, Susan Collins, juga menyatakan kehati-hatian, menilai suku bunga perlu dipertahankan pada level saat ini untuk menyeimbangkan risiko inflasi dan ketenagakerjaan.

Sebaliknya, kelompok yang mendorong pemangkasan lebih agresif berpendapat tarif tidak akan memberi dampak inflasi yang menetap. Mereka juga menilai pasar tenaga kerja berisiko terjun bebas bila suku bunga tidak segera diturunkan.

Gubernur The Fed Stephen Miran, yang mengambil cuti dari posisinya sebagai kepala Dewan Penasihat Ekonomi Trump, menjadi salah satu suara paling vokal. Ia menolak pemangkasan seperempat poin pada Oktober dan mendukung pemangkasan setengah poin.

Menurutnya, tekanan suku bunga terhadap ekonomi lebih besar dari perkiraan, sementara inflasi diyakini akan melandai secara signifikan.

Miran sejalan dengan dua gubernur lain, Michelle Bowman dan Christopher Waller, yang sejak Juli mendorong pemangkasan suku bunga dengan alasan inflasi sudah cukup dekat dengan target 2% dan pasar tenaga kerja semakin rapuh.

Miran memperingatkan risiko resesi jika kebijakan moneter tetap terlalu ketat. Ia menegaskan tidak ada alasan mempertahankan sikap agresif jika kekhawatiran terhadap lonjakan inflasi sudah mereda.