Aksi Jual Melanda Pasar Obligasi Global

Sumber: Reuters | Editor: Khomarul Hidayat

KONTAN.CO.ID - SINGAPURA. Aksi jual melanda pasar obligasi global. Aksi jual ini mendorong imbal hasil (yield) obligasi pemerintah Amerika Serikat (US Treasury) tenor 10 tahun mendekati level 5% pada Jumat (11/9/2026).

Kenaikan yield obligasi ini dipicu kekhawatiran inflasi akibat lonjakan harga minyak hingga jauh melampaui US$ 100 per barel serta meningkatnya kemungkinan kenaikan suku bunga AS dalam waktu dekat yang mengguncang sentimen investor.

Dengan biaya pinjaman di berbagai pusat keuangan—mulai dari Tokyo dan Sydney hingga New York dan London—yang mencapai level tertinggi dalam beberapa dekade, investor mulai memperhitungkan perlunya kenaikan suku bunga untuk mengatasi tekanan harga akibat perang di Timur Tengah yang telah berlangsung lebih dari enam bulan.

Bank Sentral Eropa (ECB) menaikkan suku bunga pada hari Kamis dan memperingatkan bahwa tekanan harga bisa jadi bersifat permanen. Sementara itu data yang menunjukkan kenaikan harga produsen AS pada bulan Agustus memicu spekulasi kenaikan suku bunga dalam pertemuan Federal Reserve pekan depan.

Lonjakan utang pemerintah di pasar negara maju juga menjadi sumber kekhawatiran yang terus berlanjut. Investor menuntut imbal hasil lebih tinggi sebagai kompensasi untuk memegang surat utang negara.

Imbal hasil obligasi pemerintah menjadi acuan bagi harga aset di seluruh pasar keuangan; tingginya "harga uang" ini berarti suku bunga hipotek yang lebih mahal bagi konsumen serta pilihan belanja yang lebih sulit bagi pemerintah seiring meningkatnya biaya utang.

"Kita sedang menyaksikan kombinasi faktor-faktor berat—atau 'badai sempurna'—berupa harga minyak yang lebih tinggi, kekhawatiran inflasi yang meningkat, sikap hawkish bank sentral, dan kekhawatiran berkelanjutan mengenai defisit fiskal, yang semuanya mendorong kenaikan imbal hasil global," ujar Mansoor Mohi-uddin, kepala strategi makro di Bank of Singapore seperti dikutip Reuters.

"Jika data harga konsumen malam ini menunjukkan angka yang kuat, imbal hasil (yield) obligasi Treasury AS tenor 10 tahun kemungkinan akan menembus level 5,00%," ujarnya lagi, merujuk pada data inflasi (CPI) AS yang sangat dinantikan pada hari Jumat ini.

Penembusan yield di atas level 5% untuk US Treasury 10 tahun dianggap oleh sebagian analis sebagai ambang batas kritis yang dapat membuat obligasi lebih kompetitif dibandingkan saham, sehingga berpotensi menarik dana keluar dari pasar ekuitas.

Kenaikan imbal hasil US Treasury juga berdampak pada perekonomian secara lebih luas melalui biaya hipotek, kredit kendaraan, dan pinjaman konsumen yang lebih mahal, serta biaya pinjaman korporasi dan pemerintah daerah yang meningkat.

Aksi Jual

Imbal hasil US Treasury tenor 10 tahun naik menjadi 4,97% pada awal perdagangan sesi Asia, bergerak di level tertinggi sejak akhir 2023 dan membuat investor khawatir akan kemungkinan lonjakan melampaui 5%—sebuah level yang sempat ditembus sesaat tiga tahun lalu.

Pasar obligasi Asia turut mengalami aksi jual global, di mana imbal hasil obligasi pemerintah Australia tenor tiga tahun melonjak 18 basis poin ke level tertinggi dalam 15 tahun di angka 5,047%.

Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor 10 tahun naik 6 basis poin menjadi 2,97%, di tengah ekspektasi luas bahwa Bank of Japan akan menaikkan suku bunga ke level tertinggi dalam 31 tahun pada pekan depan dan mungkin mengisyaratkan pengetatan kebijakan yang lebih cepat di masa mendatang.

Di Eropa, kontrak berjangka obligasi pemerintah Jerman (Bund) turun 0,22% mendekati level terendah sejak 2011, sementara kontrak berjangka obligasi pemerintah Prancis (OAT) turun 0,3% ke rekor terendah.

Prashant Newnaha, ahli strategi senior bidang suku bunga di TD Securities, mengatakan bahwa imbal hasil tenor 10 tahun di atas 5% tak terelakkan selama harga minyak bertahan di atas US$100 per barel. Ia juga mencatat bahwa data inflasi bulan Agustus menjadi "angka paling krusial bagi The Fed dan pasar sejauh tahun ini."

"Angka inflasi yang rendah dan tidak adanya kenaikan suku bunga pekan depan seharusnya memicu penurunan imbal hasil secara spontan. Namun, penurunan tersebut kemungkinan tidak akan bertahan lama kecuali harga minyak juga ikut turun," ujarnya.

Kontrak berjangka minyak mentah Brent melonjak ke level tertinggi dalam empat bulan di angka US$ 109,97 per barel—bersiap mencatat kenaikan mingguan sekitar 13%—di tengah meningkatnya serangan di jalur pelayaran utama Timur Tengah yang memicu kekhawatiran akan gangguan pasokan berkepanjangan.

Lonjakan tajam harga minyak dan tekanan harga yang terus membayangi telah mengubah ekspektasi investor terhadap bank sentral AS.

Para trader memperhitungkan adanya peluang 72% bagi The Fed untuk menaikkan suku bunga pekan depan—naik dari 49% pada pekan sebelumnya—berdasarkan data dari perangkat CME FedWatch.

Imbal hasil (yield) obligasi tenor 2 tahun—yang biasanya bergerak seirama dengan ekspektasi suku bunga The Fed—mencapai level tertinggi sejak Juli 2024 di angka 4,596% pada hari Jumat, setelah melonjak 12 basis poin (bps) pada sesi sebelumnya.

Aksi jual obligasi juga semakin intensif setelah pemerintah AS menyatakan telah membeli kembali obligasi senilai US$ 5,2 miliar dalam operasi *buyback* terbaru yang bertujuan mendukung likuiditas pasar. Angka ini berada di bawah batas maksimal US$ 5,2 miliar dan hanya mencakup separuh dari total obligasi senilai US$ 10,5 miliar yang ditawarkan dalam operasi tersebut.

Kenaikan imbal hasil US Treasury kemungkinan akan mulai menarik minat investor instrumen pendapatan tetap, ujar Tina Teng, ahli strategi pasar di Moomoo ANZ, Auckland.

"Imbal hasil ini sangat tinggi. Mungkin ada peluang saat ini. Bisa jadi akan segera terjadi pembalikan tren ini," ujarnya.