Teks Testimoni Jerome Powell: Laporan Kebijakan Moneter Semesteran kepada Kongres

Sumber: The Fed | Editor: Hasbi Maulana

(11 Februari 2025)

Yang terhormat Ketua Scott, Anggota Terkemuka Warren, dan anggota komite lainnya, saya menghargai kesempatan untuk menyampaikan Laporan Kebijakan Moneter Semesteran Federal Reserve.

Federal Reserve tetap fokus pada pencapaian tujuan mandat ganda kita, yaitu pengangguran maksimum dan harga stabil, demi kesejahteraan rakyat Amerika. Ekonomi secara keseluruhan kuat dan telah membuat kemajuan signifikan menuju tujuan kita selama dua tahun terakhir. Kondisi pasar tenaga kerja telah mendingin dari keadaan sebelumnya yang terlalu panas dan tetap solid. Inflasi telah bergerak jauh lebih dekat ke target jangka panjang 2% kita, meskipun masih relatif tinggi. Kami waspada terhadap risiko di kedua sisi mandat kita.

Saya akan meninjau situasi ekonomi terkini sebelum membahas kebijakan moneter.

Situasi Ekonomi dan Prospek saat Ini

Indikator terbaru menunjukkan bahwa aktivitas ekonomi terus berkembang dengan kecepatan yang solid. Produk domestik bruto naik 2,5 persen pada tahun 2024, didorong oleh konsumsi konsumen yang tangguh. Investasi dalam peralatan dan tidak berwujud tampaknya telah menurun pada kuartal keempat tetapi tetap solid secara keseluruhan untuk tahun tersebut. Setelah melemah di tengah tahun lalu, aktivitas di sektor perumahan tampaknya telah stabil.

Di pasar tenaga kerja, kondisi tetap solid dan tampaknya telah stabil. Penambahan pekerjaan gaji rata-rata 189.000 per bulan selama empat bulan terakhir. Setelah peningkatan sebelumnya, tingkat pengangguran telah stabil sejak pertengahan tahun lalu dan, pada 4 persen pada bulan Januari, tetap rendah. Pertumbuhan gaji nominal telah melemah selama setahun terakhir, dan kesenjangan pekerjaan terhadap pekerja telah menyusut. Secara keseluruhan, beragam indikator menunjukkan bahwa kondisi di pasar tenaga kerja secara luas seimbang. Pasar tenaga kerja bukan sumber tekanan inflasi yang signifikan. Kondisi pasar tenaga kerja yang kuat dalam beberapa tahun terakhir telah membantu mempersempit kesenjangan lama dalam hal pekerjaan dan pendapatan di seluruh kelompok demografis.1

Inflasi telah melemah secara signifikan selama dua tahun terakhir tetapi tetap relatif tinggi dibandingkan dengan target jangka panjang 2% kita. Harga konsumsi pribadi (PCE) total naik 2,6 persen selama 12 bulan yang berakhir pada bulan Desember, dan, tidak termasuk kategori makanan dan energi yang bergejolak, harga PCE inti naik 2,8 persen. Ekspektasi inflasi jangka panjang tampaknya tetap tertanam dengan baik, seperti yang tercermin dalam berbagai survei rumah tangga, bisnis, dan peramal, serta pengukuran dari pasar keuangan.

Kebijakan Moneter

Tindakan kebijakan moneter kita dipandu oleh mandat ganda kita untuk mempromosikan pengangguran maksimum dan harga stabil untuk rakyat Amerika. Sejak September tahun lalu, Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) telah menurunkan suku bunga kebijakan sebesar satu poin persentase dari puncaknya setelah mempertahankan rentang target untuk tingkat dana federal pada 5-1/4 hingga 5-1/2 persen selama 14 bulan. Penyesuaian kembali sikap kebijakan kita itu tepat mengingat kemajuan pada inflasi dan pendinginan di pasar tenaga kerja. Sementara itu, kami telah terus mengurangi kepemilikan sekuritas kami.

Dengan sikap kebijakan kami yang sekarang jauh lebih longgar daripada sebelumnya dan ekonomi tetap kuat, kami tidak perlu terburu-buru untuk menyesuaikan sikap kebijakan kami. Kami tahu bahwa mengurangi pembatasan kebijakan terlalu cepat atau terlalu banyak dapat menghambat kemajuan pada inflasi. Di sisi lain, mengurangi pembatasan kebijakan terlalu lambat atau terlalu sedikit dapat melemahkan aktivitas ekonomi dan lapangan kerja secara tidak semestinya. Dalam mempertimbangkan tingkat dan waktu penyesuaian tambahan untuk rentang target tingkat dana federal, FOMC akan menilai data yang masuk, prospek yang berkembang, dan keseimbangan risiko.

Seiring dengan perkembangan ekonomi, kami akan menyesuaikan sikap kebijakan kami dengan cara yang terbaik untuk mempromosikan tujuan pengangguran maksimum dan stabilitas harga kami. Jika ekonomi tetap kuat dan inflasi tidak terus bergerak secara berkelanjutan menuju 2 persen, kita dapat mempertahankan pembatasan kebijakan untuk waktu yang lebih lama. Jika pasar tenaga kerja melemah secara tak terduga atau inflasi turun lebih cepat dari yang diperkirakan, kita dapat meringankan kebijakan sesuai. Kami waspada terhadap risiko terhadap kedua sisi mandat ganda kita, dan kebijakan berada dalam posisi yang baik untuk menangani risiko dan ketidakpastian yang kita hadapi.

Tahun ini, kami melakukan tinjauan periodik kedua dari strategi, alat, dan komunikasi kebijakan moneter kami - kerangka kerja yang digunakan untuk mengejar tujuan mandat kongres kami, yaitu pengangguran maksimum dan stabilitas harga. Fokus dari tinjauan ini adalah pada Pernyataan Komite Pasar Terbuka Federal tentang Tujuan Jangka Panjang dan Strategi Kebijakan Moneter, yang mengartikulasikan pendekatan Komite terhadap kebijakan moneter, dan pada alat komunikasi kebijakan Komite. Target inflasi jangka panjang 2% Komite akan dipertahankan dan tidak akan menjadi fokus tinjauan.

Tinjauan kami akan mencakup kegiatan pengabdian dan publik yang melibatkan berbagai pihak, termasuk acara Fed Listens di seluruh negeri dan konferensi penelitian pada bulan Mei. Kami akan mengambil pelajaran dari lima tahun terakhir dan menyesuaikan pendekatan kami jika perlu untuk melayani sebaik mungkin rakyat Amerika, kepada siapa kami bertanggung jawab. Kami bermaksud untuk menyelesaikan tinjauan tersebut pada akhir musim panas.

Izinkan saya mengakhiri dengan menekankan bahwa di Fed, kami akan melakukan segala yang kami bisa untuk mencapai dua tujuan yang ditetapkan Kongres untuk kebijakan moneter - pengangguran maksimum dan harga stabil. Kami tetap berkomitmen untuk mendukung pengangguran maksimum, membawa inflasi secara berkelanjutan ke target 2% kami, dan menjaga ekspektasi inflasi jangka panjang tetap tertanam dengan baik. Kesuksesan kami dalam memenuhi tujuan ini penting bagi semua orang Amerika. Kami memahami bahwa tindakan kami memengaruhi komunitas, keluarga, dan bisnis di seluruh negeri. Segala sesuatu yang kami lakukan adalah untuk melayani misi publik kami.

Terima kasih. Saya menantikan pertanyaan Anda.

In english:

Semiannual Monetary Policy Report to the Congress

Chair Jerome H. Powell

(February 11, 2025)

Chairman Scott, Ranking Member Warren, and other members of the Committee, I appreciate the opportunity to present the Federal Reserve's semiannual Monetary Policy Report.

The Federal Reserve remains squarely focused on achieving its dual-mandate goals of maximum employment and stable prices for the benefit of the American people. The economy is strong overall and has made significant progress toward our goals over the past two years. Labor market conditions have cooled from their formerly overheated state and remain solid. Inflation has moved much closer to our 2 percent longer-run goal, though it remains somewhat elevated. We are attentive to the risks on both sides of our mandate.

I will review the current economic situation before turning to monetary policy.

Current Economic Situation and Outlook
Recent indicators suggest that economic activity has continued to expand at a solid pace. Gross domestic product rose 2.5 percent in 2024, bolstered by resilient consumer spending. Investment in equipment and intangibles appears to have declined in the fourth quarter but was solid for the year overall. Following weakness in the middle of last year, activity in the housing sector seems to have stabilized.

In the labor market, conditions remain solid and appear to have stabilized. Payroll job gains averaged 189,000 per month over the past four months. Following earlier increases, the unemployment rate has been steady since the middle of last year and, at 4 percent in January, remains low. Nominal wage growth has eased over the past year, and the jobs-to-workers gap has narrowed. Overall, a wide set of indicators suggests that conditions in the labor market are broadly in balance. The labor market is not a source of significant inflationary pressures. The strong labor market conditions in recent years have helped narrow long-standing disparities in employment and earnings across demographic groups.1

Inflation has eased significantly over the past two years but remains somewhat elevated relative to our 2 percent longer-run goal. Total personal consumption expenditures (PCE) prices rose 2.6 percent over the 12 months ending in December, and, excluding the volatile food and energy categories, core PCE prices rose 2.8 percent. Longer-term inflation expectations appear to remain well anchored, as reflected in a broad range of surveys of households, businesses, and forecasters, as well as measures from financial markets.

Monetary Policy
Our monetary policy actions are guided by our dual mandate to promote maximum employment and stable prices for the American people. Since last September, the Federal Open Market Committee (FOMC) lowered the policy rate by a full percentage point from its peak after having maintained the target range for the federal funds rate at 5-1/4 to 5-1/2 percent for 14 months. That recalibration of our policy stance was appropriate in light of the progress on inflation and the cooling in the labor market. Meanwhile, we have continued to reduce our securities holdings.

With our policy stance now significantly less restrictive than it had been and the economy remaining strong, we do not need to be in a hurry to adjust our policy stance. We know that reducing policy restraint too fast or too much could hinder progress on inflation. At the same time, reducing policy restraint too slowly or too little could unduly weaken economic activity and employment. In considering the extent and timing of additional adjustments to the target range for the federal funds rate, the FOMC will assess incoming data, the evolving outlook, and the balance of risks.

As the economy evolves, we will adjust our policy stance in a manner that best promotes our maximum-employment and price-stability goals. If the economy remains strong and inflation does not continue to move sustainably toward 2 percent, we can maintain policy restraint for longer. If the labor market were to weaken unexpectedly or inflation were to fall more quickly than anticipated, we can ease policy accordingly. We are attentive to the risks to both sides of our dual mandate, and policy is well positioned to deal with the risks and uncertainties that we face.

This year, we are conducting the second periodic review of our monetary policy strategy, tools, and communications—the framework used to pursue our congressionally assigned goals of maximum employment and stable prices. The focus of this review is on the FOMC's Statement on Longer-Run Goals and Monetary Policy Strategy, which articulates the Committee's approach to monetary policy, and on the Committee's policy communications tools. The Committee's 2 percent longer-run inflation goal will be retained and will not be a focus of the review.

Our review will include outreach and public events involving a wide range of parties, including Fed Listens events around the country and a research conference in May. We will take on board lessons of the past five years and adapt our approach where appropriate to best serve the American people, to whom we are accountable. We intend to wrap up the review by late summer.

Let me conclude by emphasizing that at the Fed, we will do everything we can to achieve the two goals Congress set for monetary policy—maximum employment and stable prices. We remain committed to supporting maximum employment, bringing inflation sustainably to our 2 percent goal, and keeping longer-term inflation expectations well anchored. Our success in delivering on these goals matters to all Americans. We understand that our actions affect communities, families, and businesses across the country. Everything we do is in service to our public mission.

Thank you. I look forward to your questions.